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                緩和資金面趨緊局面 央行正回購大幅縮量

                發布時間:2014-03-21 分類:行業資訊


                緩和資金面趨緊局面 央行正回購大幅縮量


                在季末流動性初顯趨緊跡象之時,央行主動大幅縮量正回購。周四,雖然28天正回購持續開展,但操作量僅為260億,較本周二縮量逾七成的同時,也創下了自2月中旬本輪正回購重啟以來的單日新低。

                業內人士指出,昨日正回購大幅縮量,安撫了本周以來的資金面緊張情緒,但面對近期人民幣即期匯率的貶值態勢,未來外匯占款或趨勢性下降,盡管本季資金面壓力有限,但中長期流動性緊平衡預期不減。

                正回購減量“呵護”季末資金面

                昨日,央行開展了260億28天正回購,中標利率繼續持平于4.00%,打破了此前28天正回購連續三期保持在1000億的規模。

                正回購量減價平,雖在市場預期之中,但仍令昨日資金面趨緊情緒大為緩解。據交易員透露,昨日早盤,銀行間市場資金面較為緊張,短時間內涌現大量隔夜、7天買盤,但正回購縮量消息一出來,市場由緊轉松,7天以內短期資金逐漸有主動賣盤。

                “央行正回購縮量,對流動性在情緒上有所緩和?!睎|莞銀行金融市場部債券研究員陳龍昨日對上證報記者表示,目前資金價格已回歸正常水平,預計季末都將維持這一水平的上下。

                昨日回購利率也因此逐漸企穩。數據顯示,昨日資金價格漲跌互現,盡管隔夜和7天短期資金價格仍在上漲,但漲幅已較前日大為收斂。7天回購利率上漲了4個基點左右,至3.50%。同時,跨季末的14天回購利率僅微跌不到一個基點至3.79%。

                外占減少引發流動性謹慎情緒

                值得一提的是,在央行主動縮減正回購規模的同時,昨日人民幣匯率也繼續貶值,不僅中間價走低109個基點,創年內新低,即期匯率也大幅走低,全天下跌了逾300個基點至6.2275,為逾一年新低。

                人民幣匯率連續走貶,也令市場對未來外匯占款不容樂觀。申萬研究所指出,人民幣大幅貶值推動資金加速流出我國,隨著人民幣匯率波動幅度的放寬,人民幣將出現階段性貶值的可能,后續跨境資金流入量將有所放緩。

                在外部資金流入不確定增強的背景下,市場對中長期的流動性也較為謹慎。陳龍表示,從更長時間來看,未來的流動性趨緊是有擔憂的,一方面,預計整個二季度財政凈上繳量應該在1萬億左右,另一方面,人民幣貶值令外匯占款下降也是趨勢性。

                但從短期來看,央行正回購縮量的態度,令市場對短期的流動性狀況并不十分擔心。有交易員指出,下個月正回購到期量較目前來看已經有4260億,屆時可為市場提供一定的流動性;季初各方資金需求相對下降,對于市場的壓力減緩;另外,宏觀經濟下行、通縮風險增加也使得央行有一定的維穩動力。

                南京銀行金融市場部認為,總體來看,2014年初我國處在“弱增長、低通脹”的基本面組合中,且央行以匯率調控,打擊套利資金為其近期主要目標,令銀行間資金面處于近一年來較為寬松的局面,預計3月下半月資金面寬松的局面或將延續,雖然資金利率某些關鍵時點可能會有所上行,但是上升力度不會太大。

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