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                眾籌與P2P合體 或成洪水猛獸

                發布時間:2014-03-17 分類:行業資訊

                2014是P2P行業的資本狂歡年,在幾個主流P2P網站先后拿到國內外VC機構豐厚注資的同時,另一部分人卻開始嘗試互聯網金融的另一種熱門形式——“眾籌”,來為自己的經營籌集資金。近日,湖北有一個P2P網貸平臺為自己估了1.5個億的值,然后以每股7.5元的價格向社會募集268萬股(共計2010萬元)。目前該眾籌項目尚有一周的時間結束,申購的火爆卻早已引燃G點,網站顯示的申購預定進度條已經達151%,有理由相信只要可以繼續充值,在結束的時候達到200%甚至300%都不在話下。這是P2P行業“錢多、人傻、速來”的節奏,還是股權投資合法、合規、安全的高回報所促成的呢? 而眾籌,這個更加敏感的領域,很容易便涉嫌非法集資,很多人只得做起了“實物回報”來曲線救國。在資金使用安全上,眾籌也如同更加不易駕馭的野馬。如今它與原本就已經富有爭議的P2P進行這么一嫁接,剛剛才要被接納的“猛獸”是否真要變成洪水猛獸了?

                P2P+眾籌=生態失衡? 在達爾文的論述里,兩種不同環境下的物種進行混合意味著一定的生態風險。由于各自獨立的生態系統被打破,新的系統未產生,不確定性將會發生指數性的疊加。那么眾籌與P2P嫁接,是否意味著要變成真的洪水猛獸了?為此,筆者向一位行業內資深的朋友請教,了解“一起好”的眾籌對投資人的利益有哪些可能的侵害。 首先,投資協議可能存在不公平性。 因為普通的老百姓在介入這樣的股權投資時缺乏基本的法律參考和指導。通常來說拿出一份SPA,也就是股權認購協議,沒有經過專門訓練的普通投資人可能連上面很多名詞的定義都不了解。如果“一起好”投資協議中,有潛在的霸王條款,投資人往往無法發覺;即使發覺,也缺乏足夠的談判和議價能力。 第二,新進投資人股權結構分散,對公司運營不具有監管和監督力度。以“一起好”的眾籌為例,投資人聯合認購的總股本超過20%,但實際上沒有任何投資人或是投資人代表具有董事會席位或是擔任公司監事。公司的運作理論上可以完全無視此部分投資人的利益,并且不受監管。 第三,對投資人的收益缺乏基本保護。 “一起好”沒有給投資人召開股東大會的權利,投資人也無法參與公司是否分紅的決定。平臺作為發起方,賦予投資人的唯一權力是股權回購請求權。請注意,這個權利只是請求權,不是說平臺有接受改請求的義務,而且是在平臺正常經營情況下才能回購,這又與傳統風險投資條款中的優先清算權有極大的不同。傳統的優先清算權是說公司發生重大變化,比如業務重大損失,關閉,清算,或是被并購等是,投資方具有優先于原股東方的對于公司價值(資產)的分配權。所以結果很可能是平臺發展好了,你可以要求平臺回購,獲取12%的收益。(還不知道是不是每年12%的收益)。 要是平臺發展不好,對不起,您的回購請求被拒絕,您就等著和公司同甘共苦吧。哦等等,好像這里只有共苦這么一個選項…… 籠里籠外:猛獸的博弈 早些時期,便有紅嶺創投和E速貸,都在分別在出現巨額壞賬后,跟大的債權投資人達成債轉股的股權轉讓。一起好募股前,還有一個名不見經傳的網站愛貸網也發布股權招募書。這些參與眾籌的P2P公司,往往都是相對草根的創業公司,平臺本身沒有吸引正規風投的能力。像有利、人人貸、愛投資、積木盒子這些相對有知名度的平臺,都是通過VC獲得了巨額注資的。 在通常的VC模式下,通常會在前期有多輪的行業調研和考察,簽署投資意向書后, 引入第三方的審計和法務,對公司的財務管理,法律制度健全等做額外的盡職調查。這種細致的調查是為了保證被投資公司不存在財務上或是法律上的漏洞,也是考察被投資方沒有隱瞞公司的真實情況;同時在盡職調查的過程中,往往也一并清理了公司的一些歷史遺留問題,使得公司在各個方面盡可能符合現代的公司管理制度,為公司能走的更遠打好堅實的基礎。 這個過程通常會需要2到3個月,有時往往會更長。而通過眾籌模式,跳過了第三方盡職調查步驟的募股,對投資人來說,是很難對公司的投資價值有個清晰的判斷的。 拿VC和眾籌比較,也是因為眾籌無疑是在本有的風險之上疊加了更大的不確定性,使整個生態系統失去平衡。如果說P2P是一頭主動鉆進籠子接受監管的猛獸,那么眾籌無疑是重新打開籠子的鋸子。用一位業內人士對筆者的話來說,“網貸平臺現在完全的合法身份都沒有,招什么股?” 來源:虎嗅網

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