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                中信建投:中國平安的互聯網金融夢想

                發布時間:2014-03-14 分類:行業資訊

                互聯網金融對傳統金融業帶來巨大震撼

                2013年互聯網金融產品迅速發展,對傳統金融業帶來巨大的震撼,尤其是余額寶的成功,顛覆了金融業對于互聯網金融產品的認知,互聯網金融前景不可限量,傳統金融格局正在迅速被打破。


                互聯網給保險行業發展帶來挑戰和機遇

                近年來,保險行業遭遇傳統發展模式瓶頸,紛紛尋求轉型突破,互聯網金融浪潮給保險行業帶來挑戰和機遇。保險行業與互聯網合作中,從單純的開拓網絡銷售渠道,到與互聯網平臺進行深度合作,開發和銷售多樣化產品,可以看出保險公司在與互聯網的碰撞中,對于互聯網思維和互聯網金融的規律認識不斷深刻,并在此基礎上積極尋求自身發展的突破。


                開放和創新推動平安的飛速發展

                平安是一家具有創新基因的公司,自1988年在深圳蛇口成立以來,僅用了26年,就成長為業務橫跨保險、銀行、投資的綜合金融集團,平安的發展歷程,是不斷創新的歷程。在公司發展中,兩次渠道模式創新推動了公司的飛速發展,平安是國內最早引進代理人體制的公司,代理人模式的建立使得營銷渠道成為壽險最重要的價值貢獻來源,在產險方面,公司電話銷售車險模式的推廣,推動車險保費迅速增長,使得產險規模達到市場第二。正是開放和創新精神推動平安成長為現在的金融巨頭。


                平安提出明確的互聯網金融戰略面對互聯網金融浪潮,平安強烈意識到,只有與互聯網新技術的迅速結合,才能更好的服務客戶,提升客戶黏度,實現國際領先的個人金融集團戰略目標。從打造精英管理團隊、到各產品條線的設立,都可以看到平安不斷加快在互聯網領域的布局。


                今年初,平安提出社交金融戰略,滿足客戶衣食住行玩的需求。我們認為,平安互聯網戰略已經遠遠超過一個傳統金融集團的疆域,互聯網可以幫助企業把領域擴展到傳統行業無法企及的地方,但同時也會帶來更為激烈的競爭和更為強大的競爭者。平安的戰略思想是超前和領先的,在互聯網領域的布局也在不斷加速,我們認為未來還是值得期待的。


                壹錢包—集支付、電子商務和社交于一體

                壹錢包是平安互聯網戰略布局的重要一步,集支付、電子商務和社交于一體,平安致力于把壹錢包打造成客戶的唯一電子錢包。壹錢包自上線以來也一波三折,透過壹錢包事件,我們認為,平安的互聯網金融戰略是深思熟慮的,對于壹錢包的規劃和推出應該也是深思熟慮的,作為最終將融合和展示平安各種產品的平臺,壹錢包還需要繼續接受市場的考驗,平安有著強大的創新和學習能力,以及開發和推廣產品的豐富經驗,對于壹錢包未來的發展,我們認為還是值得期待的。同時,我們認為,即使壹錢包失敗或者效果低于預期,平安的互聯網金融戰略也不會受到影響,平安的各個子產品本身都是獨立運營,受到的影響也很小,反而通過這種市場化的考驗,生存下來的產品將幫助平安在未來的競爭領域擁有更強的競爭力。


                陸金所—打造第一流的互聯網資產交易平臺

                作為平安集團傾力打造的互聯網金融創新交易平臺,陸金所要構建網絡投融資平臺(Lufax)和非標金融資產交易服務平臺(Lfax)兩個平臺。前者已正式上線運營,并已發布穩盈系列產品,為中小企業及個人客戶提供投融資服務。穩盈-安e貸服務具有高收益率、安全、轉讓方便等特點,將會成為現有理財產品的有力競爭者。我們預計,目前陸金所有出借人在8萬人,交易規模在16億左右。陸金所非標金融資產交易服務平臺目前正在研發中。我們認為,借助平安集團在金融消費領域的豐富經驗,以及平安集團的資源投入,陸金所打造的互聯網資產交易平臺在未來所帶來的規模收益和客戶數據,將會大大促進平安的互聯網金融戰略的實現。


                互聯網夢想源自傳統業務的堅實發展

                自2012年以來,行業基本面發展觸底回升,平安壽險新保增速不斷提升,新業務價值增速大幅領先同業,產險綜合成本率水平保持行業領先,投資收益增長,凈利潤顯著增加,內含價值穩步增長,銀行業務利潤貢獻持續增加,總體基本面反轉回升。傳統業務的穩健發展,有力地支持了平安創新業務的進行,是平安互聯網戰略的有力支撐。


                中國平安估值具有較高安全邊際互聯網金融戰略將提升公司估值

                近幾年來,上市險企估值處于下降趨勢,中國平安估值下降幅度最高,從2010年時PB最高接近6倍,一直下降到現在的2倍左右,估值下降很大,目前股價低于公司的每股內涵價值,公司估值處于低位。隨著公司基本面的反轉回升,公司估值有進一步修復的空間。同時,平安的互聯網金融戰略,也將提升公司的估值空間。平安是一家富有創新精神和學習能力的企業,對于互聯網領域的布局也是深謀遠慮的,從高層人士的任命,到各個產品線的建立,以及對于各個產品線的市場化競爭管理,都兼具了互聯網思維和金融企業發展模式的特點。


                我們認為,基于平安明確的互聯網金融戰略,多元化背景的精英管理團隊,百花齊放的產品策略,以及系統的互聯網布局,未來的平安將兼具傳統金融的核心優勢和互聯網技術的優良體驗,打造互聯網金融領域的航空母艦,互聯網金融戰略將提升公司估值。




                來源:中信建投 

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