/ 網貸系統/ P2P成燙手山芋?或被“管死”

                P2P成燙手山芋?或被“管死”

                發布時間:2014-03-13 分類:行業資訊

                關于P2P,市場上有兩個迷思。第一,去年至今,80余家P2P倒閉或跑路后,整個行業被貼上了“壞孩子”的標簽;第二,雖說誰家孩子誰抱走,但P2P被認為不好管,是“燙手山芋”—根植互聯網基因,又和傳統機構并不相同的它們,如果按銀行的方式管,很容易“一管就死”,如果不管,又會“一放就亂”。 P2P是否每個山芋都燙手?是否沒法管? 昨日,幾家經營穩健的P2P公司高管向《第一財經日報》記者“喊冤”。媒體和投資人常?;鞛橐徽劦腜2P,有的做資金池理財、有的做借貸撮合、有的再發展到債權轉讓。同屬一個部類的P2P,其實經營和利潤模式不盡相同,流動性管理和所面臨的風險也就隨之迥異。 近日,又傳出銀監會將“抱走”P2P,納入其監管范疇?!兜谝回斀浫請蟆酚浾咧码妿酌鸓2P高管,他們都表示也僅從媒體得到消息,尚未收到正式通知。然而對他們來說,比誰來監管更重要話題或許是:怎么監管?一位總部位于上海的P2P機構高管表示,如果真的納入銀監會監管,則希望銀監會不要用監管銀行的指標手段和準備金思路將P2P一刀切,“那樣很容易"一管就死"”。

                幸而也有消息稱,“監管對互聯網金融態度開明,很好溝通”。一名參與P2P行業監管細則起草討論的人士表示,他提議監管用“信息披露完整性、資金流動安全性、產品法律合規性”三點進行管理,并區別對待資金池類和非資金池類P2P?!敖ㄗh得到了采納”。 此前,央行已在北京、上海、廣州、深圳、杭州等地對P2P行業監管進行多輪調研,內容涉及行業風險,也摸底了不同的P2P機構的運作類型。 不是每個山芋都燙手 根據《第一財經日報》記者此前對多家P2P機構的走訪發現,被外界混同為一大類的P2P公司,其經營模式其實大體分成三類,其利潤結構和風險點完全不同。 第一種是“P2P”這三個字符本源含義所指:借方和貸方對接,簽訂借貸合同。P2P平臺的職責一是當把關人,做貸前審查、貸中管理、貸后催收等工作;二是搭建互聯網(或也有線下)平臺,進行借貸撮合,自身并不參與交易。P2P的利潤來自于管理費或投資人收回本息后給付的一種分成。 這種模式再進一步是,部分平臺也對符合分散投資標準的投資人提供本金擔保,這就對其最為核心的風控能力提出要求。分散投資一般限定客戶最少投資對象(比如至少投10單),以及每單最大占比(比如再看好一個標的也不得投資超過本金10%)。假定模型為1000元投資資金投向10個標的、每個100元,可以計算,只要借貸利率超過10%(這在P2P中已經是中低利率水平),本金擔保的壞賬容忍度就可以高達10%(行業平均壞賬率在5%以下)。 在這種純粹的撮合模式下,尤其是對一些沒有本金擔保類的P2P而言,投資者最大的風險,其實是自己對項目選擇的風險,換句話說,取決于P2P平臺是否有能力進行風險過濾。如果投出的單一貸款壞賬,很可能意味著投資人的大比例損失,而P2P公司理論上只做催收,不兜底風險。 舉例來說,P2P機構點融網采用的就是這樣一種基本模式,其聯席總裁、創始人郭宇航表示,這類P2P機構并非必須用準備金的方式指標化監管,而是應該增加運營、壞賬率、資金流向(交易付款真實性)的透明度,用更多的歷史經營數據來說明風險管理能力。 第二種是理財產品模式,事實上超半數P2P正在采用這種模式,不透明的資金池也讓輿論將其推向“影子銀行”。P2P平臺將一組貸款打包成標準化產品賣給投資人,產品和標的因此不一一對應,P2P其實做了“類銀行”操作,賺取利差,并用期限錯配的方式短融長投實現高流動性。 一位監管層人士向本報記者分析,在這種模式下,投資人看起來不需要承受某一單標壞賬的市場信用風險,但其實要承受P2P平臺流動性壞死的整體性風險。平臺介入交易造成其承擔了信用和流動性雙重風險,這正是監管層最為擔憂的:有“銀行”功能的這類P2P,卻不需要承受銀行的各項流動性管理指標,包括撥備計提、準備金等。倒閉的P2P中,大部分采用這種模式。 雖然有風險,但這種模式確實效率高,有利于P2P壯大,也誕生了若干風控環節過硬、流動性情況良好的行業巨頭。一位在此模式下的P2P業務人士告訴本報記者,在他看來,這種模式的P2P其實正在洗牌,最后比的就是三大內功:壞賬率、融資成本、開發成本,“內功深厚”者將成為行業“大佬”。 此類P2P更害怕“政策風險”,一不小心就掉進“非法集資”的范疇,因此他們有人反而期盼被監管“招安”,同時希望監管根據實際流動性和信用風險情況訂立準備金和撥備標準。 上述業務人士稱:“畢竟閑置資金不發揮作用,等于增加經營成本,我們只有成本低了才能更多讓利客戶?!毖韵轮馐?,羊毛出在羊身上,平臺經營成本最后不是體現在借款人融資成本高了,就是投資人資金收益低了。 第三種,是債權轉讓模式,也是第一種模式的深化,在P2P平臺建立的類似二級市場里,P2P投資人可以將債權賣出,以增加投資人流動性需求。P2P平臺本身仍只對此撮合,不作保證。 監管規則或5月出初稿 央行副行長劉士余上周在接受媒體采訪時說,互聯網金融監管規則今年出臺,具體一系列配套細則可期。而一名參與了互聯網金融監管規則P2P相關部分起草的人士告訴本報記者,內部課題組已經討論了四五次了。按現在的節奏,監管細則或在5月份出初稿、6月份正式公布。 該人士介紹稱,在討論過程中,監管方面已經采納了對P2P不一刀切的思路。 中央財經大學教授郭田勇此前也稱,目前國內的P2P平臺運行類型較為多樣,接手監管的主管部門應該在徹底摸清行業的情況下,分門別類進行監管。 業內人士在接受媒體采訪時表示,不論P2P未來由誰監管,自身都必須堅持幾大底線:不非法吸收公眾存款、不涉及資金池、建立嚴格的資金管理制度、公開透明披露風險信息。 上述參與討論人士也稱,監管采納了業內關于“信息披露完整性、資金流動安全性、產品法律合規性”三點來做整體管理的建議。 業內建議,對于上述第二種理財產品模式,監管或應嚴格限制“資金池”,并對其兌付風險做出某種監控,一定的備付金管理也在情理之中;但對于上述第一種撮合模式,身在其中的郭宇航覺得,監管不妨做一定的注冊資本金、高管行業準入門檻設置等。上述兩者不宜一刀切對待。 從行業出發,更為貼近行業的監管角度,或許是使用“第三方機構或銀行來監管資金流動”。即當資金在物理上存于某個銀行,由該銀行自行或委派外部審計來監管資金安全性、投向合規性,抽查資金的實際交易情況和P2P網站公布的交易投向是否一致,以證明交易真實性,沒有虛構借款人、沒有自融自借。 此外,本報記者還從業內獲悉,通聯、匯付天下等第三方機構已經針對P2P研究獨立系統,未來投資人付款將直接通過支付通道進入此系統,資金受到監管,只有受托于投資人時才能取錢。這恰恰從資金環節卡住了此前卷款跑路P2P事故的成因咽喉。

                來源:第一財經日報

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