/ 網貸系統/ 研究:中金公司:互聯網金融行業?移動改變中國

                研究:中金公司:互聯網金融行業?移動改變中國

                發布時間:2014-03-12 分類:行業資訊


                投資建議

                互聯網將會改變金融行業基本功能的實現方式,加劇行業競爭,重構行業格局。中小型券商受到的影響最大,銀行和財險次之,壽險最小。不過,如果現有金融企業能夠抓住行業演變的機遇,有望獲得新的發展機會。


                理由

                互聯網在標準化金融產品的銷售上優勢明顯,但在個性化金融產品制造環節尚不具備競爭力。減少信息不對稱從而降低交易成本是金融行業的基本功能之一?;ヂ摼W企業在完成客戶積累以后拓展至標準化金融產品的銷售時邊際成本幾乎為零,因此會通過競爭降低現有金融機構的利潤率,表現為第三方支付+在線理財實質上實現了利率市場化迫使銀行提高資金成本、網絡經紀業務降低傭金費率以及各種比價網站加劇價格競爭。不過,互聯網企業在個性化產品的銷售上優勢并不明顯。同時,互聯網企業金融產品的制造能力并不突出,這也是Paypal基金業務衰落的原因之一。

                互聯網在替代傳統金融企業的風險管理職能方面還存在局限。隨著客戶向移動互聯網遷徙,產生了大量能夠識別和評估風險的數據,從而使得互聯網平臺企業有可能具備信息優勢,削弱現有金融企業的競爭力,這表現為阿里巴巴這類電商平臺對信用風險的把握、雪球網這類專業社區對投資銀行價值發現功能的替代以及社交網站對于保險定價功能的補充作用。不過,互聯網企業目前的風險管理職能都還局限在能力圈中,在能力圈范圍之外,其風險評估能力與CapitalOne為代表的金融企業相比優勢并不明顯,從這點上看中國現有P2P企業還處于非常初級的階段。如何把互聯網上的客戶信息與線下信息進行整合從而更好進行風險定價,將成為傳統金融企業突圍的契機。

                金融企業與互聯網的融合將呈現加速狀態,打造合理的金融生態成為關鍵。金融企業必須追隨客戶生活方式的轉變進行調整,一方面用控股、參股與合作等方式加強對客戶的把握與掌控,利用資本優勢整合資源,實現反向O2O;另一方面也可以找準客戶定位,抓住細分市場,打造獨特的金融產品制造能力,與互聯網企業優勢互補,合理劃分產業鏈利潤,形成良性的互聯網金融生態。


                盈利預測與估值

                長期來看,經營行為市場化、客戶定位明確和具備產品核心競爭力的金融市場機構能夠更好適應移動互聯網時代的挑戰,例如民生、招行等。同時,在互聯網“淘金”過程中具備牌照價值的中小金融機構也有逆襲的可能。

                風險

                監管政策開放力度超越預期。(來源:金融界 )

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