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                談顛覆太早,余額寶加快中國利率市場化進程

                發布時間:2014-02-24 分類:行業資訊

                “寶寶軍團”收益逼近峰值 本報記者 肖君秀 深圳報道 一場以余額寶為代表的各種互聯網金融產品“寶寶軍團”,正向萬億規模的目標邁進。被銀行忽視的小儲戶突然邂逅了高富帥,將背影決絕地留給銀行轉身撲進了“寶寶軍團”的懷抱,過著年化利率6%、7%的滋潤日子。 然而,這種好日子恐不過如此,“目前整個長端利率水平以及企業的盈利能力、借貸需求,這種收益差不多也就到頂了?!?nbsp;興業銀行資金運營部資深分析師蔣舒認為,“寶寶軍團”收益已至峰值。 當互聯網與小儲戶結為親密伴侶秀“甜蜜”時,以互聯網為突破口的利率市場化預演已近尾聲,銀行在風險管理上又再上新臺階。 同時金融去杠桿也借此進行,獨立經濟學家謝國忠對本報記者表示,短端利率和長端利率不斷拉近填平,以防拆短投長而不斷加杠桿的行為。如今,6%、7%的短期利率已與一年期貸款利率不相上下,央行似乎樂見其成。 高點悄然跌落 在互聯網金融的狂歡中,變化悄然而來。 2月19日,人民幣對美元即期價格開盤半小時內急貶近100點,交易員和企業迷茫辨不清方向。2月20日,開盤不久繼續下跌80個基點。而此前1月份人民幣還處于“破6”的升值吶喊聲中,最高攀至6.0406元,而至今卻下跌了近400個基點!人民幣已經沒那么高高在上和備受追捧了。 再看看國內拆借市場,隔夜、7天已下探至2%、3%的區間內,而年前常常站在4%、5%,甚至更高的高崗上。同時,投進互聯網金融懷抱的網民們的收益也在不斷下降之中,騰訊微信的理財通最近7日年化收益已降至6.34%,而最初發行時高達6.69%?!皬南鄬σ粋€中短期來看,銀行間市場的收益率已經開始進入下降過程,下降過程會持續相當長一段時間,下降的幅度應該會比較大?!?nbsp;安信證券首席經濟學家高善文在近日一次電話會議中如是強調。 自從去年6月出現錢荒以來,曾經出現資金高價難求,交易所的隔夜利率最高推升至50%以上,然而春節過后這種資金緊張、價格高企的狀況突現逆轉,流動性一下子感覺寬松起來,這是為什么呢?首先是海量貸款流向了市場,1月份新增貸款1.32萬億,市場補充新鮮血液之后再現活力。同時對于銀行來說,2月19日銀監會表達了實質性放松銀行流動性指標監管,如放松流動性覆蓋率、承認放松貸存比監管的可能、暫時取消凈資金穩定資金比例指標要求等等,也就是說銀行資金不再如此前般緊張,甚至能釋放出更多的資金。 銀行等資金供給方感覺資金寬松,資金需求方胃口也大不如此前了,高善文認為資金需求端也會減少,因為經濟趨勢總體走弱,“這會從需求面降低對資金需求,促成利率的下降?!? 資金在寬松的情形下,互聯網金融哄抬“收益率”也就失去了支撐,其收益率很難有更高的突破?!芭紶柖潭速Y金價格,在流動性沖擊下會高一些,但是這種沖擊也不會持久了?!?nbsp;蔣舒認為,互聯網金融賣的是貨基,貨基最終變成了銀行的協議存款,收益本質上來自銀行,而銀行的收益最終還是來自傳統業務,“互聯網賣的產品沒有變出花樣來,也沒有利用杠桿,那么就意味著這是實打實的利潤,企業平均盈利水平也就在此上下了?!? 利率市場化預演 互聯網金融雄心壯志,連騰訊的馬化騰都認為是一種顛覆,但銀行卻不以為然,他們認為不過是成就其利率市場化的演習和熱身,同時又配合了央行緊流動性之下去杠桿的調控重任。 “從大的趨勢上講,互聯網金融對利率市場化有大的幫助作用,銀行慢慢地習慣了市場利率。有本事你在市場利率的基礎上,去經營更高的風險,這相當于利率市場化的熱身?!?nbsp;蔣舒告訴本報記者,銀行在這過程當中,提高了經營高風險、高收益產品的能力。 截至2013年末,我國居民儲蓄余額突破46萬億元,近日消息稱余額寶已達至4000億,此外再加上近期微信理財通不斷撬走儲戶,互聯網金融已經螞蟻搬家式地搬走銀行接近1%的存款。 2月20日,央行副行長劉士余撰文稱互聯網存在三大風險:法律定位不明或觸碰法律底線,資金第三方存管制度缺失存安全隱患,內控制度不健全可能引發經營風險。同時其還稱,對待互聯網金融既要包容失誤,同時也要防范風險。 因此,市場認為互聯網金融在不斷抬高收益,搶走銀行的儲戶,并且享受了一段自由發展、高歌猛進的美好日子之后,接下來監管也為時不遠了。 來源:華夏時報
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