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                互聯網投資的機遇與風險

                發布時間:2014-02-24 分類:行業資訊

                網上理財以其高收益吸引了很多投資人的青睞,但同樣應該看到網上理財存在的風險,不可盲目投資。 10萬元存款放入互聯網基金,一年下來比銀行多出了5000余元的收入。對大多數工薪族,無異于漲一次工資。并且,貨幣基金的主要投資標的是國債和銀行間市場,等于把錢借給了國家和銀行,其風險程度與存款并無區別。

                最高收益率

                春節前,投資者競相把閑置的資金轉到微信新開通的理財通上,去享受那從不敢奢望的近8%的無風險收益率。微信理財通年前始終維持著年化收益率7.3%以上,最高的一天達7.9020%,逼近信托產品的收益水平。這幾乎是網上可自由購買貨幣基金收益率的極限。當時坐擁2500億份額的余額寶的7日年化收益率維持在6.4%~6.5%之間。 去年“錢荒”的時候,以國債逆回購為代表的債券收益率一度高達24%年化收益率,但那是倏忽即逝的市場價格,還需要在證券市場購買,起始資金超10萬元。當然,離開互聯網平臺,投資者也可以在銀行等代理機構買到貨幣基金,但那里的基金贖回要有兩三天才能到賬,無法“T+0”操作,極大地影響了資金的靈活使用。 去年底互聯網“理財神器”頻出,“百度百發”以8%的預期收益率示人,瞬間被搶購一空,接來了再推出的品種就沒有那么高的收益了。網易不惜血本,在7日年化收益率6.42%的基礎上補貼5%現金紅包,預計收益率超過11%,可惜額度也是限定的,瘋狂刷屏也買不到。

                微中取利

                通往微信的理財通的通路上,幾乎所有的銀行都設定了關卡。建設銀行和農業銀行最為寬松,單日可以購買50萬元,嚴格如工商銀行單日才能購買1萬元,一個月的限額是5萬元。這樣苛刻的額度,短期內實際上是沒辦法把所有閑錢轉入理財通的。 互聯網理財和銀行理財就實質而言并無區別,都是在安全邊際最大化的情況下盡量取得高收益。而幾乎所有的貨幣理財產品在節假日期間或節假日前的一天買入,都需要在假日之后才能夠確認份額,獲得收益。這種微中取利的理財操作方式,購入的時間點也需考慮在收益的計算里。銀行收攏了通道的大門,你就不得不把轉不走的資金留在銀行里了。當然,不辭辛勞的理財者也可以曲線轉入,先在那些限額高的銀行開設賬戶,再把賬戶綁定手機,再把銀行卡綁定理財通,再把限額低的銀行里的款項轉出去,從而完成曲線買入,但如果把一個人的跑路成本也計算在內,這恐怕不是一項好選擇。理財通收益率最高的時候年化收益率為7.9%,10萬元一天對應的利息是22元,一個春節下來不過百余元。并且,這10萬元若非先取現金再存入,就需銀行轉賬,銀行的轉賬收費,因額度頗大,一般需50元,足夠吞去理財通兩天的利息了。

                長期收益

                不同于股票或衍生品等投資,理財產品是微中取利的增值方式,短期看并不能顯著增加投資者收入。但長期看,一兩個百分點的利息差異,幾年后其收益的差距將顯示出來。比如10萬元的本金,放入基準利率3%的一年期定期存款中,一年后利息3000元,連本帶息連續存10年,則利息為34400元。如果利息漲至6%,一年后利息則是6000元,10年后,79080元。利息差異不止兩倍了。6%的收益率,實際上正是貨幣基金近來收益的下限。 貨幣基金帶給投資人的收益還不止于此。儲戶之所以把資金放在活期存款中,主要為的是取用方便,而生活需要除了大項支出可以提前計劃,很多是沒辦法預料的。資本市場的投資更是如此,市場變化不定,投資者無法預期何時入市。結果大量的資金積淀于活期存款中,活期存款在銀行存款總量中的比例,按央行的統計將近40%,高達17.8萬億元之多。而活期存款的利息幾近于無,這就和同樣即時取用的余額寶們構成了更加巨大的利息落差。10萬元存款放入互聯網基金,一年下來比銀行多出了5000余元的收入。對大多數工薪族,無異于漲一次工資。并且,貨幣基金的主要投資標的是國債和銀行間市場,等于把錢借給了國家和銀行,其風險程度與存款并無區別。 長期而言,只要貨幣基金和銀行的存款利率存在利差,資金就會從低收益向高收益產品流動。存款流失,銀行不會無動于衷,反擊已經開始。如今的銀行理財市場,已經出現了幾款“T+0”理財產品,如交通銀行出的貨幣基金實時提現業務,對接交銀施羅德、易方達基金等公司旗下的四只貨幣基金;平安銀行聯合南方基金推出“平安盈”;浦發銀行通過微信銀行推出開放式理財產品“天添盈”等。股份制商業銀行網點相對少,攬儲成本高,故而急于轉向。倒是那些國有大行按兵不動,這些大行占有大量活期存款,若推出“T+0”產品,利潤不免大規模流失。但存款流出是一個緩慢的過程,隨著儲戶定期存款的逐步到期,資金流失持續到大行也難以承受的程度,必定也會推出相應品種。未來的利率市場化大勢所趨,所有儲戶都能享受到高收益的利率為期不遠。而貨幣基金投資標的大同小異,收益率也無大區別。

                高息的網貸

                多數人接觸并了解互聯網金融,或許是從阿里、騰訊等巨頭大張旗鼓的進入該領域開始,但實際上,“人人貸”,即P2P(Peerto Peer)網貸才被視為互聯網金融的“代言人”。P2P網貸這一舶來品于2005年起源于英國,2006年以來以迅雷不及掩耳之勢在中國迅速傳播。據初步統計,目前已有1000多家P2P網貸平臺在運作。到2013年底,P2P網貸平臺的成交規?;蚩蛇_到600億元,而2012年這一數據為200億元。 P2P網貸是指個人通過網絡平臺相互借貸,貸款方在P2P網站上發布貸款需求,投資人則通過網站將資金借給貸款方。平臺在這里起到的是中介乃至擔保的作用。通常網貸的年化收益都在10%以上,一般認為年化收益在10%左右的網貸平臺為低收益平臺,年化收益20%左右的平臺為中等收益平臺,年化收益30%左右及以上就是高收益平臺了。不過,2013年平臺倒閉潮后,各平臺給出的收益開始趨于理性。 過去,新上線的平臺為吸引投資者,可以開出4%的月息,但現在新平臺上線頂多就給2.5%的月收益率,2%的居多。通常,待投資者對平臺有一定認可之后,網貸平臺就會慢慢降低理財品收益率。普通平臺的收益率每月可降低0.2個百分點;運營情況較好的平臺,每月甚至可降低0.4個百分點。2013年網貸行業的平均年化利率約為19.67%,隨著P2P平臺和投資者均趨于理性,2014年的將更低。目前網貸行業的投資收益率的底部處于10%到15%的區間內。 網貸平臺收益遞減的特征在投資者中催生了“打新族”,他們尋找新平臺投資一兩個月就撤資?!按蛐伦濉奔みM的投資策略一定程度上推高了新平臺給投資者的收益率,同時增加了平臺資金鏈斷裂的風險。一部分打新族在2013年上半年投資收益頗豐,但一部分“打新族”在2013年下半年深陷雷區。

                網貸3.0

                缺乏信任基礎的借貸雙方,加上一個虛擬的網絡空間,完全是陌生人的環境里,網貸平臺的發展一波三折。2007年,中國第一家純線上網貸平臺拍拍貸正式成立,借鑒的是海外純信用純線上交易的交易方式,是為P2P網貸中國版的“1.0模式”??蓢诵庞皿w系尚未規范,這類難見借貸雙方真實信息的借貸平臺實際上很難保護投資者的資金安全,也未能推廣開。后來本土的網貸公司開始有意識地對傳統的線上信貸進行改進,與線下的貸款公司合作,線上和線下并行運營,這時的網貸平臺則同時承擔了信息中介和風險控制的角色,一旦出現壞賬,平臺需要墊付本金給出借人,將壞賬獨自吸納,這是網貸平臺的“2.0模式”。 網貸平臺“2.0模式”極大地安撫了理財者資產安全的需求,網貸開始了快速發展期。在業內人的眼中,風控與業務之間需要權衡博弈,只要能夠控制所借資金的收益覆蓋壞賬成本,即可分散風險。一些網貸平臺推出了類似銀行壞賬準備金的機制,每完成一筆交易即提取一定比例的費用用來支付投資人。不過,一家平臺公司的抗風險能力畢竟有限,當出現了大額或大面積的違約,連網貸平臺也被拖垮的現象時有發生。2013年10月份,P2P網貸業幾十家公司先后資金鏈出問題。加之監管空白背景下,網貸平臺易被不法分子利用,2013年下半年以來,頻率高達一天一家的倒閉潮在整個行業迅速蔓延。 如今的網貸平臺正向“3.0模式”戰略轉型。為了剝離風險、專注撮合交易,一些平臺將傳統業務部門從生態鏈條中剝離,將審核借款以及相關風險轉移給更專業的擔保公司、小貸公司等機構身上。同時,引入擔保公司在更高層面上分散風險。一些傳統意義上的金融機構如平安保險等也加入到網貸業,有了這些金融巨無霸作依托,網貸公司的經營更加規范。對投資者,由于可信度增加,網貸也不必開出不合理的高利息以吸引資金,網貸有了持續發展的基礎。

                資金安全性

                網貸平臺通常宣稱自己的經營模式比信托和銀行理財更安全,理想化的狀態也的確如此。 擁有優質資產的國有企業是銀行系統服務的重點,那些無法從銀行獲得信貸的公司才求助于信托業。實際上,信托業傾向于充當生產率低下行業的最后借款人,而銀行被要求避免向這類行業放貸。中國信托業協會承認,信托業資產有35%投資于基建、能源、采礦和房地產行業。并且,由于存在普遍的不規范運作的情況,信托業的資產質量堪憂,今年近10萬億元信托產品余額中,有大約40%將到期。這些信托公司自身的資本非常單薄,其權益僅相當于所管理資產規模的2.6%。信托產品之所以至今仍能剛性兌付,是因為政府擔心這會引發信貸危機,從而給予了市場力量之外的支持。但隨著企業經營環境變得更加艱難,且信托大量到期,信托業的風險也在積聚。 拋開信托業行業的大背景,信托產品動輒10萬乃至百萬元起售,并且投資于一家企業。對于積蓄不豐的普通投資者,等于把雞蛋放在同一籃子里。而P2P平臺,門檻要低得多,如人人貸平臺每筆投標僅50元,這樣一來投資1萬元,就可平均借給200個人,如果風險以1為單位,那么每項投資所占的風險僅為二百分之一,損失金額的最小單位就是50元。分散風險的同時,網貸還給投資者選擇借貸人的機會,信息相對透明。 小額貸款最有魅力之處,或許是借款人本身。在中國,窮人未必是最有道德感的一群人,卻肯定是弱勢群體。在形形色色的討債公司面前,他們更容易傾家蕩產歸還借款。

                挑平臺

                有了平臺兜底的承諾,網貸最大的風險于是轉移到平臺本身,挑選可靠的平臺對資金安全的重要性要優先于挑選產品。近年來網貸業在缺乏法律規范,幾乎沒有監管的情況下野蠻生長,不乏撈一把的騙子混入,也有頗多的團隊急功近利疏于風險防范,更有一些平臺因在規則設計上的失誤陷平臺于難以為繼的境地。 2013年10月上線的網貸平臺“福翔創投”開業不到3天,老板便跑路,創下了網貸“短跑紀錄”。此前的“短跑紀錄”為淘金貸創辦人保持,其在平臺上線一周后就攜款百萬跑路。另一起典型的跑路事件是2012年6月江蘇南通的優易貸,該平臺以辦公室停電為名停止了付款,隨后所有工作人員全部失蹤,涉及金額達2000萬元。據說“福翔創投”只有一個人,集老板、網管和客服于一身。騙子公司之所以能短期詐騙到大筆資金,用的是所謂“秒標”的借款方式,通常是網站虛構一筆借款,由投資者競標并打款,網站在滿標后很快就連本帶息還款。網絡上由此聚集了一批專門投資秒標的投資者,號稱“秒客”。經過幾次騙局,相信投資者會對“秒標”保持警惕。 還有的平臺制造虛假信息,自我融資。去年8月底,“網贏天下”不堪擠兌壓力,宣布永久停止服務。這家運營僅僅4個月的網貸平臺累計成交額近7.8億元,其中一大部分借款居然來自一望而知編造的戶頭。好在有了第三方監測平臺,投資者可以自己辨析,看經營團隊是否誠實。 如果不能親自到網貸平臺考察,平臺的合作伙伴和股權信息有助于投資者規避經營者的道德風險。如今已經有金融機構直接參股平臺,有的平臺已經完成了幾輪融資,投資來自知名的私募或創投公司。 網貸平臺的專業性是更高層次的挑選標準。畢竟網貸實現的是金融的融資功能,它通過互聯網技術使傳統的融資方式得到了創新,說到底還是與金融有關,與風控和技術有關。伴隨網貸業的成長,網貸評級應運而生,給投資者提供有價值的參考。

                辨“硬傷”

                除了道德風險,很多平臺的失敗在于其貸款安排上的不專業,有“硬傷”。 2013年11月,安徽銅陵5月上線的“銅都貸”出現擠兌,其背景是網貸行業出現了第一次規模較大的擠兌潮?!般~都貸”老板在當地實力超強,有地皮,有實業,仍不能安撫心焦的提款人,這家迅速壯大的平臺一下子倒掉了。究其原因,短期借貸項目過多,一有風吹草動,平臺便應接不暇。合理配置信貸期限是金融業最基本的規則,自實業改行而來的老板卻不懂。其實平臺老板也不至于不明白貸款短期化的風險,只是急于做大平臺,提升公信力。 一般正常的借款,很少是短期的。網貸平臺為了能吸引人氣,往往將長標拆成短標來進行借款。例如,借款人通過一家網貸平臺借款100萬元,期限為12個月。平臺會用“拆標”的方式把100萬元的金額拆成4份,每份25萬元,期限縮短為3個月,滾動放標4次??扇绻笃跓o人繼續投入這25萬元,平臺自身也缺乏后續資金,資金鏈便斷裂了。 類似的“硬傷”還包括單個投資項目過于龐大,一個項目就有可能拖垮整個平臺。平臺自營項目占比過高也不是好現象,也犯了雞蛋放在一個籃子里的大忌。至于平臺開辦期限短、收益率畸高乃至網站常年不更新等一望而知的“硬傷”,甚至無需分辨,任何一位帶著理性投資心態進入網貸市場的參與者,都會主動回避的。 來源:三聯生活周刊
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