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                《2014中國財富管理:展望與策略》報告發布

                發布時間:2014-02-24 分類:行業資訊

                近日,2014《財經》宜信財富中國財富管理高峰論壇在北京召開,本次會議主題為“國際模式 本土智慧”。原國家稅務總局副局長、聯辦財經研究院院長許善達發布《2014中國財富管理:展望與策略》報告。許善達在論壇上表示,現在互聯網金融的發展很可能對國家宏觀經濟政策也會帶來很多影響,使得出現一種新形勢,很多宏觀經濟政策根據這樣一個形勢作出一定的調整。

                以下為嘉賓發言全文:

                許善達:今天很高興跟大家交流一下,我們研究院是去年9月份成立的,今年承接了宜信委托我們作的報告,剛才唐總把報告的對象,面對的好客戶,我們是根據這么一個對象來編制的,現在要寫這么一個報告,壓力非常之大,很多人聽到我說承接的任務以后,都表示相當的驚訝,你承接這個風險很大,你不要給別人胡說八道,誤導了人家的客戶。所以我們還是戰戰兢兢的盡了我們最大的努力,我們希望我們這個報告能夠給大家一個正確的信息,能夠使大家在新的一年里使自己的財富管理水平能夠提高,我想這個報告很長,大家都拿在手里,我就不一一念了。 我借這個機會講幾個看法,第一個我覺得今年國民經濟出現一點,說的重一點有點亂局。因為現在我認為今年互聯網的這樣一個技術發展和上世紀90年代不同了,原來90年代的時候主要互聯網用于通訊,就是用于信息的傳遞,提高效率,因為我們過去電話都是傘狀的,一個節點出問題,整個節點以下的通訊全部中斷了,互聯網就是打破了這么一個架構,在全球范圍內延伸所有的節點,很快的速度傳遞很大的信息,而且技術水平提高的很快,所以上個世紀90年代互聯網這個發展作為通訊工具發展非???。但是現在我認為互聯網已經不僅僅是一個通訊工具了,現在有兩個融合的趨勢,一個就是一些領域的商業行為和互聯網融合在一起。我想說個最小的例子,現在北京出租汽車,打的,它實際上已經不是僅僅用網絡、手機來傳遞信息了,本身商業行為跟它融合在一起了。這是一個發展很快,大家現在看很多動向,包括過去一些連鎖店、商業的銷售等等,我看變化趨勢是非??斓?。 第二個變化趨勢就是這個商業融合不僅僅是實體的產業跟互聯網融合,現在金融行業也在跟互聯網融合,而且融合以后利潤來源就改變了,通訊本身也是有成本的,但是通訊本身并不賺很多錢,你這個商業也是有成本,要賺錢,但是從商業上也不賺很多錢,他把他盈利的利潤點就向服務業發展,向金融領域發展。實際上現在很多寶,比如出去打車還要給你錢,就這個本身而言它并不賺錢,但是它用你的沉淀資金,用沉淀資金的時間作為利潤的主要來源,我覺得這樣一種三個商業模式融合,最近這個時期可能在一段時間表現要比較的充分。所以這就引起一系列的實體行業,包括制造業,包括商業都會來研究這個行業,或者這個企業如何和互聯網,如何和金融能夠更好的融合。其實以前也不是沒有,比如說過去一些大的汽車公司,它本身都要有一些,作為財富公司可以做一些汽車的貸款等等,以前是有一些這樣的結合,但是今天融合的深度,融合以后利潤產生點的這種變化,可能是以前沒有發生過的,而且看來現在這個趨勢發展的速度是非??斓?,我覺得我們所有的關注整個經濟活動這樣一個視野要看到發展的方向,而且這樣一種融合的方式就是一種創新。所以現在說我們國家要鼓勵創新,技術創新是一定要鼓勵的,但是現在這種創新它并不是特殊的一種技術創新,它更多的是商業模式的創新。所以我們對于創新不要低估了商業模式創新所包含的價值,這一點上是值得現在更應該給予足夠關注的。我們一個企業要開發新的產品,要開發新的技術,要在實體行業有很多創新要做的事情,但是現在看我們不能把眼光就局限在這個領域的創新,現在商業模式的創新也是一個非常重要的創新,商業模式創新也需要一定的技術創新支持,但是商業模式創新確實是區別于技術創新的。就在現有的技術基本上沒有什么大的變化情況下,如果你有創新出一個新的商業模式,我覺得這里面也能夠釋放出非常大的價值出來。 第二個問題,我覺得現在互聯網金融的發展很可能對我們國家宏觀經濟政策也會帶來很多影響,使得一種新的形勢,我們很多宏觀經濟政策根據這樣一個新的形勢作出一定的調整。有一個數據大家都知道,1月份銀行的存款比去年同期下降,按照正常情況下,應該是比去年同期上升的,但是我們今年下降,下降里外里反差數量就相當的可觀了。其實,我認為這個反映什么趨勢呢?就是我們現在中國利率制度,我們是法定的,利率是政府定的,現在貸款利率放開,存款利率沒有放開。實際有很多的研究報告已經提出來,由于中國的存款利率偏低,跟我們資金的稀缺性并不能完全的反映出來,使得中國居民的收入增長速度減慢。我已經看到這樣的報告,因為銀行的存款本來是我們居民一個重要的財產,但是由于國家確定的利率比較低,所以這一部分財產它的收益率,收益就非常小,所以影響了整個中國居民收入的增長速度。這一點我覺得從互聯網金融的發展,現在對這樣一個利率的格局帶來沖擊?,F在銀行的活期存款的比重在下降,定期存款的比重在增加,這本身就說明了居民對這個活期存款利率這么低覺得是一種調整我的存款結構,同時現在有更多的吸引居民剩余資金一種商業活動,很多的錢,現在大概有數以幾千億的錢,按照今年1月份的存款來看,我估計規模就相當大了。所以這樣就形成一個什么呢,你在維持非常低的利率,靠那個來吸收存款已經非常難了,而且如果銀行的存款要是不能增長的話,那對我們國民經濟影響是非常大的。因為我們有一個存貸比的要求,你存款要是下降的話,你貸款比重,存貸比要求你貸款的總量也要相應的下降,這樣對我們銀行經營帶來的影響,包括實體行業獲得資金的能力,獲得資金的可能性都會受到影響。所以我是覺得這樣的一個局面,很可能會推動我們利率市場化發展的步伐,當然我不是說某一天早上就像貸款利率全部放開一樣,但是我相信利率市場化的步伐會相應的加快。如果利率市場化的步伐加快,可以肯定的說,對存款利率是一個上升的趨勢。如果存款利率上升,銀行的資金成本提高了,他也會有一個沖動,會提高貸款的利率。但是我們中國現在實體行業在整個實體行業的ROE、ROA這些盈利的指標里,資金的成本已經不低了。特別相對美國搞QE,把十年國債利率壓的非常低,盡管現在現在開始逐步的退出,但是在美國資金成本仍然比中國低得多。所以最近很多美國企業回流到美國去,資金成本的降低是重要的原因,在這種情況下要保持中國企業的競爭力,我估計如果真的提高存款利率的話,把資金成本提高,很可能流動性要適當放松一點。流動性放松一點就可以多少對沖一點利率上升的壓力,使得我們實體行業資金成本不至于再進一步的提高,如果做得好還可以有一定的降低,這個現在互聯網金融發展,金融和商業,和互聯網一融合以后,對整個國民經濟各方面的影響,現在有很多我們還沒有看的很準確,但是影響正在逐步的顯現出來,所以我們需要很密切的來關注。 從剛才我講的這種亂局,各種整合、融合的方式,這種商業模式的創新都是企業在那做,這里面一方面政府有關部門會加強監管,同時我想市場是最無情的,在各種大浪潮里一定是泥沙俱下,魚龍混雜,經過一段時間以后會有一批優秀的企業會生存下來,而且會得到更大的發展,也可能會有一批企業,由于經營的水平,甚至是有一些違法違規受到處理會被淘汰,我想剛才唐總特別說有一個好的監管,我覺得這個確實是我們在這個時期內能夠減少,因為不管哪個企業,虧損了,倒閉了,作為整個社會財富仍然是一個損失,所以在這種正在發展過程中間,如果我們能制定出比較好的監管辦法,能夠有一個好的導向,使得我們整個領域既能夠讓整個經濟獲取創新所獲得的新增價值,同時又避免由于競爭中間泥沙俱下造成的損失,或者減少我這樣的損失,這個對我們國民經濟肯定是有非常大的好處。 第三個問題,這個報告里面有一篇關于房價的報告是我們研究院自己撰寫的,一會兒其他的報告有專家來介紹,房價這個報告是我們研究院自己撰寫的,這個報告我剛才跟大家說,我們是戰戰兢兢寫出來的,我們這個報告里面有一些研究的結論,和現在很多對房價預測的講話,一些文章還是有一點特色,有一些不完全一樣的地方。這里我想稍微點一點題,一個很多人認為在市場經濟發達的國家,租房的比重占整個住房比例是很大的,他們有很多統計數字,這都是從國外的信息搜集來的,我在農村生活很多年,我認為中國文化歷史形成的理念要成一個家就有一個房子,我在農村待的時候,農村所謂成家。一個年輕人成家了標志是兩條,比如家里有個兒子,長大成家了就是兩條,第一條蓋一個房子,有錢蓋大房子,沒錢蓋小房子,第二條娶一個老婆兩點具備了家就算有了,這種文化理念對我們,包括現在城里的人這種影響也是非常深的,所以如果我們政策建立在說30%,甚至有人說更多的人建立在租房的這樣一種住房格局上是不符合中國國情的,對中國來說,即使是父母他也認為自己有義務為自己下一代來提供一個他自己的住房。我想這一點可能是中國研究房地產問題的時候和市場經濟國家不能等同看待的。 第二個中國特色是什么呢,我們國家在目前的這種財稅制度,公共服務、這種體制情況下,中國很難做到像歐洲、像美國城市是星羅棋布的。大家都去過那些地方,很多世界跨國公司總部并不在大城市里面,可能就在什么鎮上,這個鎮上有一個跨國公司總部,那個鎮是有另外一個跨國公司總部。像這種格局在中國目前的情況下是不可能出現的,因為中國的財稅制度使得上一級的財政能夠來獲取下一級財政資源,所以公共服務的水平差異在中國來說,要遠遠的大于市場經濟那些發達國家,所以居民能夠享受到的公共服務,跟自己所處在城市級別是直接相關的,所以他沒有能力的情況下,他只能享受這一個水平的公共服務,如果他自己有了一定的能力,我想辦法享受更好的公共服務,醫院、學校等等的他享受更好公共服務用什么辦法呢,只能到更高級城市買房子,只有他到了更高級城市買房子,他可以享受到更高級城市公共服務水平。盡管我們現在還有一些限制,什么上學的戶口有限制,但總體上講,在這樣的更藁城市有自己的住房,就可以比原來低級城市享受更好的公共服務。這樣一個趨勢除非他沒有錢,只要具有這樣的財力,在你現在的體制下,你現在有限購,說外地人不許買房,有戶口限制。但是北京市最高外地人購房比重占到45%,限買情況下還有15%,因為還有一些個別地方是不限購的,這個趨勢在中國長期還會繼續維持下去,除非我們的財稅制度改革了,使得公共服務均等化水平大幅度提高,這個差異大幅度減少,我們中國才可能出現這種差異的公共服務水平差不多,人們的居住就會出現星羅棋布的情況。 所以我覺得這兩點是我們對現在研究中國問題特色的兩個看法。至于現在房價我們認為,剛才從需求方面講的,從供給方面講,我們認為中國的住宅政府在住房供給上,它起的作用是非常大的。首先一個土地供給的量,你的規劃,包括現在政府主導的若干類別住房的建設,比如現在我們保障性住房,全國有3600萬套的計劃有一半沒有完成,還要做,而且還要增加數量?,F在在上海牽頭,又提出共有產權房,北京叫做自住商品住房,這個房子,像北京今年大概整個住房的套數一年8萬-9萬套左右,今年計劃保障性住房要2萬套,所謂自住的普通住房,政府控制價格的住房要5萬套。所以這樣的一個結構,是由政府來決定的,不是完全由市場來決定的。所以這個結構,保障性住房價格政府定的,多少錢就多少錢,他只能分流一部分需求,很低收入家庭不買市場的房子了,我就等著這個房子,現在自住商品住房政府控制價格,他不是政府定價,但政府控制價格,要比市場價低一個幅度,有的低30%,有的低百分之多少,低一個幅度,這樣又能夠分流一部分需求出去。剩下這種房子就是要完全放開價格,放開購買。我覺得這樣一個政策,對于住宅的供給影響是非常大的,所以房價跟這樣一個供給政策調整起的作用是其他因素很難替代的。因此我們在這個報告里面,我們是基于這樣一個中國需求的特色,和我們中國住房里面政府政策的影響,我們做了一個分析。這個分析供大家參考。謝謝大家! 何剛:問一個問題,這兩天關于余額寶,剛才提到中國互聯網金融的創新,昨天關于余額寶的爭論也開始出現,也有人主張包括央行、銀監會、證監會對于類似互聯網金融有更多監管,甚至有人說像余額寶這樣擾亂金融秩序,您剛才也提到互聯網金融創新的問題,能不能對這個事情有一點點回應和點評? 許善達:我覺得這個東西有點類似于團購,因為每個儲戶,比如我有幾萬塊錢,甚至你有幾十萬塊錢,你到銀行去說,我這個你得給我5%的回報,這種可能性是很小的,大部分人存款的額度都跟銀行之間談這個問題,你是沒有談判能力的,但是現在如果他把這個錢都集中在一起,比如是幾十億的規模了,幾千億是總量,但每個不同的寶里面可能數額,至少有幾十億,那么他到銀行再談協議存款,這個談判能力就增加了,所以我就覺得有點類似是一種團購行為。而團購購買者,因為他團了,他占的份額大了以后談判能力就增加了,或者我買東西你要便宜點,我要把錢借給你,你要給我回報率高一點,從而他的利益在談判中間會得到一定的增加,我覺得是這么一個架構。 何剛:所以要鼓勵他們嘗試。謝謝! 來源:和訊銀行
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