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                非議過后,余額寶們如何前行

                發布時間:2014-02-24 分類:行業資訊

                近日,一則關于取締余額寶的新聞充斥各大媒體。關于取締和回應之間,還是先來看看余額寶的故事吧。 取締者認為,余額寶無形中抬高了社會的融資成本,因為銀行的儲蓄成本提高了,這部分成本會轉嫁到中小企業頭上去,加大實業的資金成本壓力;另外,余額寶通過貨幣市場基金的大規模購買,為自己截留了大筆的利潤,然后才把剩余的回饋給投資者。站在金融角度,以上的兩點應該來說是并不充分的,而且犯了本末倒置的錯誤。 余額寶、理財通等貨幣市場基金,本質上是互聯網渠道+傳統基金的模式,也就是通過互聯網渠道把零散投資者的小額資金匯集起來,購買基金公司的貨幣市場基金,而貨幣市場基金的主要購買標的是銀行間市場的同業存款、大額存單和一年期以內的債券,收益較為穩定。自去年6月份錢荒事件以來,銀行間市場的資金拆解利率比較高,這也就造成了余額寶等在線理財產品目前收益率在6%左右的較高水平。 理清了余額寶的本質和脈絡,就可以知道,余額寶并沒有抬高融資成本,這是銀行間資金市場的“市場化”反映,即便沒有余額寶,貨幣市場基金的收益還是會走高,所以第一點站不住腳,余額寶是個渠道的作用,并沒有影響整體資金市場利率水平的能力,只是資金市場利率走高的反映,而不是原因,不能本末倒置。此外,余額寶所投資的天弘基金,目前已經是控股子公司,貨幣市場基金的管理費是較低的,天弘增利寶的管理費、銷售服務費、托管費分別為0.30%、0.25%、0.08%,加起來是0.63%,并沒有取締著所言的2%。所以取締余額寶是站不住腳的。 另外插一句,目前四大行,還有股份行,中小銀行的存款利率都已經上浮到頂了,這也是利率市場化的反映,只有提供更高的存款收益,儲戶才會把錢放在銀行。從利率市場化的長期趨勢來看,社會的資金成本必然會提高,余額寶只是整個資金利率水平上升中的一撥云彩罷了,并不是決定者?;ヂ摼W金融并沒有推高社會資金成本,而是市場化過程中的一個必然反映,它滿足了部分傳統金融滿足不了的融資需求,對提升金融服務的覆蓋面是有利的。 再看看余額寶風波背后的一些深層次因素,或者說互聯網金融創新在中國到底有多大的空間?;氐浇鹑诘脑掝}(個人一向認為互聯網金融的本質還是金融,即便有互聯網的特色,也是建立在金融基本合規之基礎上的),余額寶、理財通為代表的互聯網金融,在渡過了2013年的喧囂期和躁動期后,2014年需要更多的沉淀,同時很有可能被監管層的細分政策監管所約束,監管的紅利不可能一直延續下去。 雖然這次的事件,從輿論上看,呈現一邊倒的態勢,阿里成功地進行了危機公關。站在傳統金融的角度,我認為互聯網金融目前的發展模式還是相對比較脆弱的,關于這一方面,可以從以下幾個角度來分析: 第一,目前各種互聯網金融創新,大多是在互聯網渠道上的創新,是用互聯網便捷高效的購買體驗取代了傳統的銀行、券商、第三方理財機構的線下銷售方式,而并沒有從金融的本質上加以改變。余額寶改變的是購買的渠道,卻并沒有改變購買的標的和金融產品的運作流程,況且僅僅是這一個渠道上的改變,余額寶當初也是冒了很大的政策風險?;ヂ摼W金融目前大多數還是用互聯網的體驗來迎合傳統金融的大佬,改變不了傳統金融的本質,只是給他們披上了更好看,更平易近人的衣服。掀開一看,該咋樣還是咋樣,畢竟,這是金融,是安全監管最嚴格的行業之一。 第二,互聯網金融需要監管是肯定的,只要是金融,就涉及到資金流動和安全性問題,這是整個金融體系都要考慮的問題。目前的互聯網金融是三無狀態,無政策,無門檻,無監管,這種狀態在互聯網金融發展的早期是有利的。正所謂無利不起早,在這個獨特的,政策沒有明確歸口的紅利時期,豎起了大旗,開始了運作,只要不違反“非法集資,非法構建資金池”的底線,一般都是可以繞過監管的。但是,這種狀況不會太長久,目前的監管真空主要是上層還沒有明確的對口監管部分,銀監、證監、保監、央行都不能完全囊括互聯網金融的所有環節。一旦某一天上層專門設立了針對互聯網金融的對口監管部門,這種沒人管的日子也就過去了。 第三,互聯網金融的優勢在于信息溝通的便捷,透明和交易成本的降低,但是剔除掉阿里、騰訊、百度這些大的平臺,那么剩下的互聯網金融有多少能夠產生諸如BAT這么大的平臺優勢呢。更多的互聯網金融實踐還是相對比較弱勢的。另一個優勢在于滿足小微企業和個人的融資、投資需求,如阿里小貸,p2p,但仍然是滄海一粟,比重很小。況且目前銀行也在抓緊布局小微業務,擴大市場覆蓋面。還有一個就是監管寬松的優勢,傳統金融此前一直都是戴著緊箍咒的,而且由于監管體制和金融運轉的固化,沒有遠見也缺乏動力去補上互聯網金融所服務的客戶這部分漏洞。隨著目前利率市場化和金融改革的推進,內外部雙方的壓力將迫使這些傳統金融的大佬們放下姿態,進入屌絲階層與互聯網金融開展競爭。 因此,除非互聯網金融能獲得正式的金融牌照,有更多的權限和傳統金融競爭,否則,只做渠道,是很難獲得持久的核心競爭力的?;ヂ摼W金融就像是一條鯰魚,激活這個傳統、固步自封的金融體系,可是,一旦被激活,傳統的金融機構會不會是被喚醒的獅子呢? 所以,即便此次余額寶代表互聯網金融打了一個勝仗,但是背后的核心問題并沒有解決,傳統金融的保守人士依舊會對互聯網金融持保留意見,有可能出臺嚴厲的監管措施。 互聯網金融目前是一個渠道搭建者+有限的產品介入者,自身的優勢并不是不可超越,反過來,傳統金融的某些門檻卻是互聯網金融無法逾越的。 最后,站在廣大的老百姓的立場上,支持在線理財,錢存在銀行是拿窮人的錢補貼富人,而互聯網金融提高了散戶的資金議價能力,提高了收益,是在拿回屬于窮人的回報。 來源:騰訊財經 作者:陳凱
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