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                互聯網金融發展態勢觀察

                發布時間:2014-03-26 分類:行業資訊

                 

                2013 年,繼物聯網、大數據、云計算之后,又有一個詞成為網絡關注焦點,那就是“互聯網金融”。

                雖然網上銀行、第三方支付等互聯網金融模式早為大家熟知并已被廣泛使用,但今年隨著余額寶的出現、P2P網貸平臺的急速膨脹、微信挑起的移動支付戰爭等事件,把“互聯網金融”這個領域推向舞臺的中心,聚焦在鎂光燈下,吸引來各界目光并引發了廣泛討論。

                互聯網金融何以一夜之間變得異常紅火?到底什么是互聯網金融?它和傳統金融的互聯網化又有什么本質區別?是否真的會顛覆傳統金融體系?我們又該做出怎樣的解讀?

                一、互聯網金融來勢洶猛

                (一)  何為互聯網金融

                在進一步探討互聯網金融之前,我們首先探討一下金融的本原,金融到底是什么?是融通資金,是借貸交易。所以,互聯網金融的核心還是融通資金和借貸交易,其最核心的運營涉及到信用風險管理。不管是傳統借貸金融,還是互聯網金融,這個本質都不應該變化。從金融基本業務觀察,可以明確的講,不論是互聯網金融、還是傳統金融,他都離不開風險識別、判斷、評估、管理?;ヂ摼W金融是金融領域的新興業態,它對金融的貢獻在那里?他解決了信貸交易最困難的問題,即借貸雙方信息不對稱。

                那什么是互聯網金融?從廣義上講,只要具備互聯網基因,以互聯網思維和技術實現創新和改造的金融模式(業態)都可以稱為互聯網金融。理論上則可以指任何涉及到金融相關的互聯網應用,包括但不局限于第三方支付、在線理財產品的銷售、信用評價審核、金融中介、金融電子商務等。狹義上講,互聯網金融則應該定義在與貨幣的信用化流通相關層面,也就是資金融通依托云計算、大數據、社交網絡等相關技術來實現的方式方法上。從本質上講,互聯網金融之所以區別于傳統金融,正在于其“開放、平等、協作、分享”的特質。通過互聯網、移動互聯網等工具,使傳統金融業務具備更高的透明度、更積極的參與度、更良好的協作性、更低廉的中間成本和更便捷的操作。

                (二)  互聯網金融為何會在2013年成為關注焦點

                雖然網絡銀行、第三方支付這些互聯網金融模式已經出現多年并早為大家熟知,但2013年支付寶余額寶的出現、微信移動支付和支付寶錢包的角力、P2P網貸的膨脹……似乎才在一夜之間引爆了互聯網金融這個領域,大家對這些金融模式充滿好奇的同時也在密切關注其發展態勢。

                互聯網金融在2013年迎來爆發節點,是恰逢其會還是蓄勢已久?從客觀上看,不論哪種原因,互聯網金融的備受關注,正說明了蘊藏其中的巨大的市場需求和迫切的社會發展需要。

                首先,中國存在著以億萬計的小有積蓄的普通百姓(其中多數也是網民),雖然每個人的積蓄數額不大,但建立在一個龐大的基數上,他們的總量就讓人不可忽視。對于他們來說,長期忍受著銀行的超低固定存款利率,而其他理財產品又存在比較高的門檻,股票市場則兇險異常讓人望而卻步。而互聯網理財模式,例如余額寶,回報率較高、操作簡單、安全可靠,成為了所謂的“屌絲”們理想的替代型金融投資產品。

                其次,互聯網發展至今,已經形成了一個服務種類繁多、運營相對安全可靠的生態環境,并且很多互聯網巨頭(特別是電商巨頭)形成了龐大的用戶規模,在其他業務拓展遇到瓶頸或者無法繞過金融服務的時候,他們亟需尋找機會,用自己的方式在金融領域尋找突破,形成自己完整的產業鏈,這樣才能進一步拓展自己的發展空間。

                第三,傳統銀行把控了大部分的社會資本,而它們卻只為一小部分大型企業提供融資需求,但中小企業才是推動社會發展的主體,在社會發展需要進一步壯大資本市場的強烈需求下,中小企業正在尋求拓寬自己融資渠道的新模式,將更多的社會資金轉換為投資資本。

                二、互聯網金融為什么不是金融互聯網:平臺思維與個體思維的角力

                金融互聯網化其實起步并不晚,早在1997年,招商銀行就推出了網上銀行。之后隨著互聯網技術的發展,傳統銀行紛紛推出網銀、手機銀行等等利用互聯網技術進行革新的業務。但為何直到2103年,互聯網金融才引起大家的熱議?因為傳統金融機構的互聯網化和互聯網金融其實是兩回事。網上銀行、網銀等,其實本質上只是利用了互聯網這個工具,提高了銀行經營傳統業務的效率、節約了成本,就好比之前的電話銀行一樣,但其經營主體和業務思維并沒有發生變化。

                互聯網金融之所以區別與金融互聯網,關鍵在于其運營主體的平臺特性和互聯網思維?;ヂ摼W金融以流量和數據作為切入口,分布式連接、去中心化、渠道扁平化、簡易、開放、注重用戶體驗。以余額寶為例,雖然其本質是一種貨幣基金,但剛開始用戶都不知道余額寶是怎么一回事,支付寶只告訴用戶一件事,放在余額寶里面的錢有收益,并且完全沒有數額門檻,能隨存隨取,和支付寶保持帳號互通。由于支付寶的品牌效應和多年來累計的用戶規模,余額寶上線僅兩個月內就吸納資金250億元人民幣,充分體現了互聯網長尾理財效應。阿里巴巴可以說完全顛覆了傳統基金的運營模式,并且把互聯網的特點體現得淋漓盡致。

                另外,阿里金融的風控模式完全有別于傳統銀行。阿里金融的風險控制是建立的大數據分析的基礎上,依托阿里電商體系的巨大客戶數據優勢,通過客戶數據例如交易數據、貨運數據、口碑評價、認證信息等等進行跟蹤分析并量化處理,同時也引入了一些外部數據,例如海關數據、稅務、電力、水力等方面的數據情況加以匹配,從而形成了自己一套獨特的風控模式。

                筆者認為,互聯網金融和金融互聯網是兩種思維,因此他們的發展方向也注定不盡相同,并且暫時不會引起沖突?;ヂ摼W金融更多運用的是平臺思維,他們在吸收散戶方面具備了天然的優勢,而傳統銀行更多的是個體思維,他們的服務方向則更加專業化。如果拿手機系統作個比喻,傳統銀行有點類似蘋果IOS系統,封閉但獨具自己的特色,只服務高端人群,互聯網金融企業則更像谷歌的安卓系統,開放、來者不拒、覆蓋率高但特色不明顯且風險較高。因此,傳統金融機構業務的互聯網化并不能算真正的互聯網金融。兩者所依托的平臺和所運營的思維都存在重大區別。未來的競爭格局將有可能出現目前蘋果IOS系統對陣谷歌安卓系統的局面,互聯網金融大幅蠶食金融業務市場,但傳統金融機構將依靠自己的專業性保留一方獨有的高端市場。

                但目前,在體制和政策的壁壘前,互聯網金融對傳統金融要談顛覆還為時過早,用侵蝕一詞可能更為恰當?;ヂ摼W金融的迅猛發展,首當其沖不是傳統銀行,而是一些依賴渠道、產品簡單標準化的金融機構,如貨幣基金公司等,余額寶就是一個例子。短期內,互聯網金融企業還難以撼動傳統金融機構(銀行)的地位。在銀行的主體業務上,它們和互聯網金融企業服務的客戶群體并不交叉,銀行服務的客戶是全國金融體系20%的“高富帥”群體,無論是貸款還是理財,它的準入門檻高,數額大,屬于高端業務。而互聯網金融更多的則是針對被剩下和忽視的80%的長尾用戶,他們的金融需求既小額又個性化,非常符合互聯網的特性。目前,銀行還是牢牢把控著其核心利潤來源業務。

                因為P2P和眾籌等網絡融資模式還未成氣候,目前看來,最有可能對銀行核心業務帶來沖擊的是以阿里巴巴、騰訊、蘇寧和京東為首的電商金融體系。首先,他們具備品牌效應,已經建立了良好的社會信譽,讓用戶很放心的將錢交給他們管理;其次,他們擁有龐大的用戶群體,互聯網經濟,流量、用戶為王;第三,創新的風控體系日趨成熟,因為這些平臺都擁有大量的用戶數據,這些數據在他們各自的金融體系里面將發揮巨大的作用,通過分析和監控這些流通的活的數據,不僅節約了融資和放貸成本,并且在風險控制上獨具一格,甚至比銀行的風控系統更加高效,阿里金融的壞賬率遠低于銀行就是很好的例子。當然,目前在監管準入門檻的限制下,這些電商系金融能發揮的空間并不大,只能在各自的家門口鬧騰鬧騰。隨著政策的進一步放寬和互聯網金融的專業性持續加強,到那時,競爭才真正開始,傳統銀行將難于安坐。

                三、從傳統金融業務鏈條解讀互聯網金融

                傳統金融主要業務包括:貨幣發行、存匯貸、理財、投資、風險保障等?;ヂ摼W金融也正在逐步滲透到各種傳統金融業務,如虛擬貨幣、第三方支付、小額貸款、P2P、余額寶等各種創新模式如雨后春筍般冒出來,因此也在2013年迎來了所謂的“互聯網金融元年”?;ヂ摼W金融方興未艾,還圍繞著層層迷霧,為了更好的理解互聯網金融,下面將通過2013滲透到各種傳統金融業務的重大事件對互聯網金融進行解讀。

                (一)  貨幣發行:央行為何叫停比特幣

                比特幣是2013年最火熱的詞匯之一,在中國的身價更是持續暴漲,目前中國已成為僅次于美國的第二大比特幣活躍國家。但2013125日,中國央行、工信部、銀監會、證監會、保監會等五部委聯合發布《關于防范比特幣風險的通知》,明確了比特幣“并不是真正意義的貨幣”,并要求現階段各金融機構和支付機構不得開展與比特幣相關的業務;1216日,共有11第三方支付公司被央行召集在北京開了一次閉門會議,會議要求第三方支付機構不得為比特幣交易網站提供托管、交易等業務;1217日,第三方支付易寶與比特幣交易平臺合作也被叫停。

                比特幣不同于騰訊推出的虛擬貨幣Q幣,比特幣構建的是另外一套貨幣信用體系,從其發展趨勢來看,已經帶有很強的貨幣屬性,甚至已經發展到可以用其購買房子這種大型實體商品,這已經直接影響到民眾的日常生活,因此其一旦發展成熟,將嚴重影響到傳統的貨幣發行體系,央行將失去貨幣發行唯一主體的地位。并且,目前比特幣在全球范圍內的投機屬性仍要大于其貨幣屬性,龐大的用戶群里大多都是比特幣投機者,而真正基于比特幣環境進行商業模式開發的機構或個人幾乎不存在。而比特幣又沒有實物基礎作為價值支撐,這導致比特幣投機市場風險很高。央行正是意識到各種潛在的風險,所以及時叫停比特幣。

                隨著虛擬經濟的發展,越來越多的虛擬物品被創造出來,虛擬交易愈加頻繁,虛擬貨幣的出現能降低交易成本,提高交易效率,有效促進虛擬交易發展,因此央行叫停比特幣并不代表國家禁止虛擬貨幣的發展,只是其發展必須處于國家金融體系的監控下。目前,國內具備代表性的虛擬貨幣是騰訊公司的Q幣,其發展一直處于國家金融體系的有效監控下,經過長期的運營,已經被國內互聯網用戶普遍接受,形成了成熟的運營體系,擁有完善的渠道和良好的客戶關系,Q幣與人民幣的比率基本穩定在11。

                (二)支付:第三方支付的真正商機不在支付

                存、貸、匯是銀行的傳統業務,其中“匯”的標準化程度最高,因此也是最先被互聯網攻陷的業務。第三方支付已經成為互聯網金融發展最為迅速和成熟的一種商業模式。

                目前,第三方支付以支付寶和財付通為主,兩者瓜分了該領域超過80%的市場份額,隨著微信支付的出現,移動端支付將成為兩者競爭的下一個戰場。

                2013年,在支付領域有兩個值得關注的變化。一個是政策的放寬,截止至201312月,支付寶、財付通、快付通和深銀聯易辦事等11家第三方支付機構已經獲得基金支付牌照。其次,包括支付寶、財付通、錢寶科技在17家第三方支付公司獲得了跨境支付牌照,為第三方支付企業擴展海外及跨境支付市場奠定了政策基礎。另一個是移動支付的爆發,截止2013年中,移動互聯網網民占整體網民比重提升至78.5%,而在交易規模數據層面,截止2013年前三個季度,移動互聯網支付整體交易規模達到4121.0億元,是去年全年的5.3倍??梢灶A見,移動端將成為支付領域的一個大蛋糕。

                但第三方支付更大的商機并不在于市場規模的擴大,對于傳統銀行來說,他們也不在乎這些市場份額,因為支付業務本身就不是銀行利潤的主要來源。

                第三方支付通過搭建支付平臺,使越來越多的用戶行為發生在支付平臺上,第三方支付完成了用戶與銀行的隔離,可以收集到豐富的交易數據,進而通過大數據分析制定精準的服務策略,而傳統的金融機構由于缺乏相應的平臺,正在被動的遠離客戶,從而遭受金融OTTOver The Top),最終可能將淪為資金管道。因此,第三方支付最核心的資源就是海量用戶和商戶,形成完整的上下游生態鏈,完成生態鏈的搭建后,第三方支付相當于控制了整個價值鏈,后續在政策允許的情況下,就可以逐步向貸款和存款服務滲透,甚至于邁向貨幣增值(投資服務)這一環節。到那時候,第三方支付的商機才真正爆發。

                (三)貸款:電商系金融的野心

                2010 年及 2011 年,阿里巴巴先后成立了浙江阿里巴巴小額貸款股份有限公司及重慶市阿里巴巴小額貸款有限公司,注冊資本分別為 6 億及 10 億元,開始向電商企業放貸。2012年,蘇寧也宣布成立小貸公司。2013年,更多的電商系小貸公司出現,其中騰訊系成立了財付通小額貸款、京東系推出“京保貝”。

                很多人可能會問,為什么這些電商巨頭紛紛插手金融業務,其實理由很簡單,一個是貸款這種金融業務利潤高;第二個是平臺發展的需要,所有的商業行為到最后都離不開金融。

                因為體制和政策的限制,這些電商系金融并不具備吸儲資格,因此其放貸資金只能來自股東、銀行融資和市場融資。電商系金融利用自身對個人及商戶交易數據的分析,然后通過與關聯公司開展個人和小微企業的小額貸款業務。電商系巨頭們以第三方支付為切入口,只要有足夠的資金,完全可能通過入股、收購等手段完成從單一的支付業務向金融全產業鏈的拓展和整合,甚至開展保險、信托、證券等相關金融服務,攫取高額的金融利潤。因此,電商系金融不能低估,無論是阿里還是騰訊、京東、蘇寧,他們都有向互聯網銀行進軍的野心。

                (四)理財:余額寶何以能橫空出世

                20136月,支付寶上線余額寶,僅兩個月就吸納資金250億元人民幣,截止201312月,余額寶總資金量突破1300億,開戶用戶超過1600萬,成為國內首只千億規模的公募基金。

                余額寶的成功,是互聯網金融對戰金融互聯網的一場重大勝利。阿里巴巴對余額寶的運作,完全顛覆了傳統基金業務的操作方式,充分體現了互聯網的特性:開放、簡易、扁平、強調用戶體驗、長尾效應。在見證了余額寶的成功后,10月底,百度金融中心推出“百發理財”,以年化收益8%的賣點直面挑戰年化收益近5%的余額寶,當日上線5個小時,銷售額就超過10億。另外,微信版“余額寶”也有可能近期內上線,據稱首批合作基金公司已經確定,將是匯添富、華夏、廣發和易方達。

                目前,金融產品網銷有三個特點:首先,在渠道層面,互聯網相較于傳統線下渠道無疑具有較強的便捷性和價格優勢,因此在用戶聚合力層面具有明顯優勢;其次,在售賣產品類型層面,主要以風險較低、流動性較強的貨幣型基金以及剛需、標準化程度較高的保險產品為主;最后,在用戶層面,主要吸引的是長尾互聯網網民群體,對于價格、便捷性以及收益具有較強敏感性。

                (五)融資:P2P平臺為何要玩“扎堆”

                P2P借貸是一種將非常小額度的資金聚集起來借貸給有資金需求人群的商業模式,有投資理財需求的個人通過該類平臺,使用信用貸款的方式,將資金貸給其他有借款需求的人。借款人除了支付約定利息外,還要向平臺支付一定的中介費用。P2P模式興起于國外,卻繁榮于國內,并且在2013進入“野蠻生長”階段:平均每天就有23家平臺上線,尤其今年下半年,其發展速度更是令人乍舌,相比2012年底不足100家的歷史,預計2013年底活躍平臺數量將達到1000家。

                P2P平臺為什么在2013年玩起了“扎堆”呢?客觀上,一方面是小微企業融資難問題的存在,另一方面是普通市民投資理財渠道的缺乏。然而,由于高額利潤的吸引兼且準入門檻低,一些企業也企圖P2P的外衣鉆法律和監管空檔,牟取非法利益。

                由于幾乎沒有市場監管,P2P網貸形式游走在互聯網金融的灰色地帶,在高速膨脹的同時也帶來了風險的高速聚集。于是發生了大量平臺圈錢后走人和平臺因為不堪擔保負擔紛紛關門倒閉。這些風險終于引起了監管部門的注意,1125日,央行發聲,圈定了P2P行業不能觸碰的法律“紅線”,明確表示P2P平臺本身不得提供擔保,不得歸集資金搞資金池,不得非法吸收公眾存款,更不能實施集資詐騙。

                作為一種創新的網絡融資模式,P2P的本質應該是去中心化、去中介化,但進入國內后由于用戶習慣和征信體系等問題使其發展逐漸變形,大部分平臺已經脫離了互聯網金融的范疇,而更像是一種類似“影子銀行”的民間集資模式。因此,隨著監管的介入,2014P2P行業整合將在所難免。

                (作者/迪蒙網貸互聯網金融研究中心:向雋 黃勝群)

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