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                資管投行:銀行理財轉型的未來之路

                發布時間:2014-03-26 分類:行業資訊

                2014年3月,普益財富發布了2013年度銀行理財能力排名報告。光大銀行以優秀的各單項表現在97家商業銀行中排名第一,綜合理財能力排名榜首。

                作為第一家推出人民幣理財產品的商業銀行,光大銀行的理財業務已成長為最具市場影響力的銀行資產管理品牌之一。作為十年來銀行理財市場的重要參與者、親歷者,光大銀行資產管理部總經理張旭陽和他帶領的團隊不僅投入了極大的熱忱,對銀行理財的現實與未來,也不斷進行著理性的思考。

                “隨著金融脫媒的加劇,銀行理財原有的發展模式必須改變。資管投行的模式,應該是銀行理財未來發展的方向?!比涨?,接受上海證券報記者專訪時,張旭陽談了他對新市場環境下銀行理財業務向資管業務轉型等熱點問題的看法。

                銀行理財向資產管理業務轉型

                上海證券報:我們注意到,銀行理財業務正開始向資產管理業務轉型,您如何看待這一變化趨勢?

                張旭陽:銀行理財向資產管理業務轉型,代表了理財業務更加規范化專業化的發展趨勢。從2004年以來,銀行在金融脫媒方面做了很多創新與嘗試,但在當時由于沒有可遵循的范例,尤其是在國外比較通行的財富管理業務這塊,國內的商業銀行完全是依靠自身的探索在推進相關業務的發展。

                在我看來,理財業務其實包括了兩個方面的含義:財富管理和資產管理。就財富管理而言,從銀行角度來看,應該是要擺脫銀行自身的束縛,為客戶提供更為廣泛、多元化的產品選擇,從而幫助客戶實現其資產收益的最大化。所以我們說,財富管理的目標應該是“開好藥方”。而這些“藥”中,則可以包括來自保險、基金、券商、信托等機構的產品。

                資產管理業務則相對狹義一些。它是指銀行在接受客戶的委托后,在既定的投資策略之下,結合風險控制因素,在獲得收益的前提下,如何平衡風險與收益的過程,且盡量爭取幫助客戶實現資產收益的最大化。從這個角度來看,資產管理應該是“怎么做好藥”。

                目前,利率市場化其實已經開展了很長的時間,其造成的最大的結果之一,是市場的波動性更強了,這使得對銀行的風險管理要求也更高。在面對更加紛繁復雜的市場時,對銀行相關業務的專業性要求也更高了。這也就是這幾年市場上大家都在談的銀行理財在銷售上要向財富管理轉型,在投資上要向資產管理轉型。

                上海證券報:在這一轉型過程中,銀行面臨了哪些挑戰?

                張旭陽:銀行理財業務向資產管理轉型的過程,需要的不僅僅是在法律、核算、系統等方面的配套,在對銀行人員的專業性要求上,也提出了更高的要求。在資產管理領域,銀行不僅僅要做之前的“開藥方”的工作,同樣還要承擔“做好藥”的工作。對于相關人員的專業化要求也與此前不同。

                比如在投資決策過程中,我們需要研究大類資產的配置、還要考慮如何有效地平衡風險與收益,實現既定收益下的風險最小化,卻不能片面追求收益而不顧及風險。

                尤其是在利率市場化和互聯網迅速發展的現在,對專業機構風險控制能力的要求就更高了?;ヂ摼W科技的發展,打破了行業壁壘和信息傳播的障礙,讓各類消息的散播速度更快捷迅速,這使得之前那種投資過程中的信息不對稱情況大為改觀。普通投資者和機構投資者所獲取信息的能力日趨接近,這也意味著大家在信息不對稱方面的差異越來越小。

                在這樣的情況下,資產管理機構的行業生存環境和發展路徑就發生了很大的變化,而資產管理機構如何做到比普通投資者更為專業?則成為其轉型過程中面臨的最大挑戰。

                利率市場化改變資管行業生存模式

                上海證券報:當前的市場已進入“大資管時代”,利率市場化等改革更是加劇了資管行業變革的步伐,銀行的資產管理部門該如何應對這種變化中的市場環境?

                張旭陽:利率市場化對資產管理行業帶來的沖擊,前面已經說過,最大的結果就是市場的波動性增強。在這樣的情況下如何更好地為客戶提供價值,我覺得借用打乒乓球的思路,在不能迅速判斷來球的旋轉方向時,“重板”應該是最好的方式。

                也就是說,資產管理行業競爭重點與專業能力建設除傳統的市場分析與大類資產配置外,也要增加金融工具創設以獲得風險與收益配比更佳的優質基礎資產的能力,即尋找新的能力,仍局限于固有投資領域的資產管理機構只能是自廢武功。資產管理機構怎么尋找一個發力點來對抗信用與流動性風險,以及尋找一個風險收益配比不錯的產品,成為了獲取比散戶更多收益的關鍵要素。

                事實上,利率市場化改變了資產管理行業的生存模式。一個方向是可以運用大數據技術,比普通投資人提前一步挖掘到更為有利的投資信息;另一個方向是資管投行,“資管投行”意味著資產管理行業不能僅僅充當買方被動接受金融市場上的債券、股票等金融產品,在某些時候要成為金融產品的創設者,主動去創設金融工具以融入實體經濟?!百Y管投行”的實質在于傳承商業銀行的精神,利用資產管理業務獲得的中長期穩定資金,將投資融入不同生命周期、不同企業類型的各層面經濟活動當中,包括流動資金貸款、項目融資、權益融資、并購重組和現金管理等,從而在經濟增長結構性變化的背景下獲得優質的資產,也更好地支持了實體經濟。關于“資管投行”的價值,一是在于將資產管理的大類資產配置方法進一步下沉到企業經濟活動中,在組合管理的基礎上通過加強微觀層面與融資客戶的粘合,通過對所投資資產的信用資質變化和還款來源的持續監控和管理,降低違約風險、提高投資收益;二是作為嫁接投融資的一座橋梁,“資管投行”在市場主導的直接融資體系中為企業提供中長期金融服務解決方案,幫助企業乃至實體經濟突破在發展中的各種制約和瓶頸。

                在市場中形成“專業、誠信”的品牌優勢

                上海證券報:作為銀行理財市場上的先行者,光大銀行“陽光理財”自2004年推出以來,累計銷售總量超5萬億元,在市場中已形成一定的品牌優勢。在保持規模增長的同時,光大銀行如何做到資產管理過程中的風險控制與收益間的平衡?未來的發展路徑又是怎樣的?

                張旭陽:“專業、誠信”是光大銀行在資管業務方面希望給公眾留下的印象。銀行的先天優勢是在外匯和債券業務方面,因此我們將固定收益類產品作為光大銀行在理財業務方面的重點打造品種,同時在我們不太擅長的投資領域,我們將通過尋找好的投資顧問的方式,為投資者去尋找一個好的投資組合,為客戶做一些產品補充。

                此外,在組織架構和布局上,2013年5月,光大銀行將原來零售部下設的二級部門財富管理中心獨立,成立資產管理部,意在提升資產管理業務的重要性,集中管理、責任明確、風險隔離。

                與此同時,在明確轉型總體策略,在保留現有理財核心產品鏈的基礎上,光大銀行致力于提升在“雙 F”即 Fixed Income 與 FOF(Fund of Fund)兩個主線產品的投研能力,并配套 IT 系統與人力資源的投入。

                與此同時,我們也采取了一系列具體措施來促進轉型:不僅補充投研力量,提高理財業務的專業化和精細化水平,還通過優化產品結構和發展策略,推動主要固定收益類理財產品向組合化管理的資產管理產品轉變,并進一步完善權益類FOF產品體系和增強投顧遴選及管理能力。

                目前,銀行已經從簡單地投資固定收益類產品轉至主動參與資本市場投資管理,然而,如何提升識別資本市場的投資風險能力、產品自主研發能力,如何培育優秀資產管理專業人才,仍是一個重要課題。這也是我們未來要著重解決的問題。

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