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                周評:余額寶需客觀看待 投資者應理性選擇

                發布時間:2014-03-25 分類:行業資訊

                本周基金倉位操作繼續謹慎,偏股基金表現為主動減倉。近期市場針對互聯網金融的爭論此起彼伏,余額寶規模的急劇膨脹更是把爭論推向高潮。業內人士認為,余額寶是順應互聯網時代變革的產物,各方需客觀看待,投資者應結合自身理財需求理性選擇。

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                從倉位數據看,截至3月21日,偏股方向基金倉位繼續小幅下降,可比主動股票基金加權平均倉位為83.80%,相比上周小幅下降0.48%;偏股混合型基金加權平均倉位為78.66%,相比上周下降0.60%;配置混合型基金加權平均倉位69.79%,相比上周小幅下降0.82%。

                近期,市場對某些傳言,尤其是對房地產政策是否放松,是否開放創業板再融資以及對互聯網金融方面的政策討論,影響了整體走勢及板塊表現。

                對此,海富通基金認為,目前宏觀經濟政策并沒有明顯變化,醞釀多年的創業板再融資政策實施已進入倒計時階段,這對創業板龍頭企業是一個利好消息。創業板上市公司屬于增長較快的成長性公司,對于資金需求較大,融資一方面有利于公司本身的經營發展,另一方面通過融資能夠帶來實際利潤。

                市場近期針對互聯網金融的爭論此起彼伏,余額寶規模的急劇膨脹更是把爭論推向高潮,“取締”與“呵護”聲不絕于耳,目前來看市場爭論的焦點主要集中在金融創新與金融安全、對實體經濟融資成本的影響等。

                ?圣基金研究中心首席分析師江賽春認為,從本質上看,余額寶仍只是一只貨幣基金,只不過是披上了互聯網的銷售渠道,實際上這種產品的投資相對簡單,技術含量并不高。第一只貨幣基金的出現源自美國利率市場的松動,1970年,美國國會取消了關于10萬美元以上存款利率最高限制的規定,造成對存款小戶的利率歧視,貨幣市場基金應運而生。

                從投資鏈條上看,貨幣市場基金類似于一個資金中介商,以其溢價的強弱將資金在銀行間市場進行放貸,由于大部分銀行的優惠利率只提供給大資金客戶,而貨幣基金則利用規模效應將這種優惠擴展到下層資金持有人。

                整個貨幣基金市場收益的波動與銀行間利率走勢吻合度較高,資金價格高企時,該產品收益率上升,如春節前,市場資金極度緊張,一個月銀行協議存款的年化利率最高曾飆升至9%左右,投資者因此經歷了一段特殊的高收益時段,而2月份以來資金價格快速走低,一個月銀行協議存款利率回落至4.8%附近,也使得貨幣產品收益率下降。

                在國內,銀行受益于政策支持,享受較為穩定的利差收入,尤其是儲戶活期存款,差價收入更大。余額寶類產品規模的急劇膨脹,對此類收入沖擊極大。銀行負債端成本面臨快速提升壓力。

                江賽春說,從對實體經濟的影響來看,融資成本的確在上升,但這并不是由單一的貨幣基金推動而形成的。首先,全國居民儲蓄余額40萬億元,而貨幣產品總規模也不到1萬億元。其次,利率市場化是大勢所趨,銀行等金融機構在其初期必然面臨資金成本的抬升。

                從某種意義上說,余額寶具有碎片化理財的本質。江賽春認為,其順應了互聯網時代變革,部分滿足了投資者零散化理財和抗通脹需求。

                他提醒投資者,其一,貨幣產品的年化收益率基本在3%至5%之間,并且相差不會太大;其二,其功能主要針對閑置資金,簡單來說就是針對小額資金,大額資金還是選擇定期存款或其他固定收益類投資工具為佳。

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